2015年12月巴黎氣候大會(huì)上，中國再次重申將于2017年啟動(dòng)全國碳排放交易體系，預(yù)計(jì)覆蓋1萬家企業(yè)每年約40-45億噸的碳排放量，中國碳市場將成為全球最大的碳市場。全國碳排放權(quán)交易啟動(dòng)在即，今天，本文將通過十大問題帶你一起認(rèn)識(shí)什么是碳排放權(quán)交易。

一、什么是碳排放權(quán)交易

碳排放權(quán)交易，是利用市場手段實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排的工具之一(其他工具還包括征收碳稅、發(fā)展清潔能源、推行強(qiáng)制能效標(biāo)準(zhǔn)、電力需求側(cè)管理等)，政府在總量控制的前提下將排放權(quán)以配額方式發(fā)放給各企業(yè)，減排成本高的企業(yè)可通過購買其他企業(yè)富余配額或核證自愿減排量的方式，以最低成本完成減排目標(biāo)。

溫室氣體主要包括二氧化碳、甲烷、氧化亞氮、氫氟碳化物、全氟化碳、六氟化硫和三氟化氮。目前試點(diǎn)地區(qū)的交易僅針對(duì)二氧化碳進(jìn)行。

二、中國碳市場建設(shè)進(jìn)程

北京、天津、上海、重慶、深圳、廣東、湖北等“兩省五市”自2013年起相繼啟動(dòng)碳排放交易試點(diǎn)，國家發(fā)改委于2014年發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》，目前《碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例》及配套實(shí)施細(xì)則也在緊鑼密鼓的制定中。

按照發(fā)改委的規(guī)劃，我國碳市場建設(shè)可分為前期準(zhǔn)備階段(2014年-2016年)、運(yùn)行完善階段(2016年-2020年)和全面實(shí)施階段(2020年以后)。

三、重點(diǎn)排放單位如何確定

重點(diǎn)排放單位(控排企業(yè))，是指滿足碳交易主管部門確定的納入碳排放權(quán)交易標(biāo)準(zhǔn)且具有獨(dú)立法人資格的溫室氣體排放單位。

按2016年發(fā)改委最新通知，納入全國碳排放權(quán)交易體系的企業(yè)第一階段將主要涵蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空等重點(diǎn)排放行業(yè)，參與主體初步考慮為業(yè)務(wù)涉及上述重點(diǎn)行業(yè)、且2013至2015年中任意一年綜合能源消費(fèi)總量達(dá)到1萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上(含)的企業(yè)法人單位或獨(dú)立核算企業(yè)單位。

四、什么是碳排放配額

碳排放配額，是政府分配給控排企業(yè)指定時(shí)期內(nèi)的碳排放額度，1單位配額相當(dāng)于1噸二氧化碳當(dāng)量。國家發(fā)改委制定國家配額分配方案，省發(fā)改委制定行政區(qū)域內(nèi)分配指標(biāo)，報(bào)國家發(fā)改委確定后實(shí)施。

企業(yè)碳排放配額的確定方式分為基準(zhǔn)線法(即按行業(yè)基準(zhǔn)排放強(qiáng)度核定碳配額，多適用于生產(chǎn)流程及產(chǎn)品樣式規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè))和歷史排放法(按照控排單位的歷史排放水平核定碳配額，多適用于生產(chǎn)工藝產(chǎn)品特征復(fù)雜的行業(yè))。

按照是否收費(fèi)，又分為免費(fèi)分配和有償分配兩種。現(xiàn)階段以免費(fèi)分配為主，未來全國將逐步提高有償分配的比例。

五、什么是CCER

國家核證自愿減排量，簡稱CCER(Certified Emission Reduction)，是指依據(jù)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》的規(guī)定，經(jīng)國家發(fā)改委備案并在國家注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體自愿減排量，單位為“噸二氧化碳當(dāng)量”。

每年履約季，控排企業(yè)需按照碳排放核查機(jī)構(gòu)核查并經(jīng)省發(fā)改委認(rèn)定的上一自然年度實(shí)際碳排放量，通過注冊(cè)登記系統(tǒng)上繳足額的配額進(jìn)行履約。

為避免超額排放帶來的處罰，排放配額不足的企業(yè)除可向擁有多余配額的企業(yè)購買排放權(quán)外，碳市場還也存在一種抵消機(jī)制，允許企業(yè)購買一定比例的CCER來等同于配額進(jìn)行履約。由于CCER是用以鼓勵(lì)減排的補(bǔ)充機(jī)制，與配額相比使用范圍受限，通常價(jià)格會(huì)低于配額價(jià)格，從而使企業(yè)可以以更低成本完成履約。

能夠產(chǎn)生CCER的項(xiàng)目主要包括風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)發(fā)電等，但前提是必須具有“額外性”(項(xiàng)目所帶來的減排量相對(duì)于基準(zhǔn)線是額外產(chǎn)生的)，且有適用的“方法學(xué)”(經(jīng)國家發(fā)改委備案認(rèn)可的用以確定項(xiàng)目基準(zhǔn)線、論證額外性、計(jì)算減排量、制定監(jiān)測計(jì)劃等的指南)。

六、CCER項(xiàng)目開發(fā)流程

CCER項(xiàng)目開發(fā)很大程度上沿襲了CDM的思路，包括以下環(huán)節(jié)：1.業(yè)主按方法學(xué)準(zhǔn)備項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件(PDD)和申請(qǐng)材料;2.委托經(jīng)備案的第三方審定機(jī)構(gòu)開展項(xiàng)目審定;3.國家發(fā)改委對(duì)通過審查的項(xiàng)目批準(zhǔn)備案;4.業(yè)主按照設(shè)計(jì)文件開展工作，按方法學(xué)要求進(jìn)行監(jiān)測;5.產(chǎn)生減排量后，委托經(jīng)備案的第三方核證機(jī)構(gòu)開展減排量核證;6.國家發(fā)改委對(duì)通過審查的項(xiàng)目減排量備案簽發(fā)。

一個(gè)CCER項(xiàng)目從開發(fā)到最終減排量備案，最短需要8個(gè)月，從已經(jīng)完成的項(xiàng)目來看，一般都在10個(gè)月以上。

七、企業(yè)如何進(jìn)行碳資產(chǎn)管理

國家對(duì)碳排放的限制導(dǎo)致排放權(quán)開始稀缺，因此排放配額、CCER就成為了一種資產(chǎn)。如何管理好碳資產(chǎn)，對(duì)于控排企業(yè)特別是排放量巨大的集團(tuán)公司而言，十分重要?？嘏牌髽I(yè)可以下方面進(jìn)行碳資產(chǎn)管理：

1.摸清家底(MRV)

MRV即“測量、報(bào)告與核查”(Measurement,Reporting,Verification)，企業(yè)應(yīng)做好碳排放數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和核查等基礎(chǔ)性工作，深入了解自身的碳排放情況。

2.確定減排路徑

在MRV的基礎(chǔ)上，通過對(duì)減排潛力、成本效益等進(jìn)行測算，弄清楚諸如“上減排項(xiàng)目降低排放”還是“購買排放配額或CCER”等問題，綜合確定企業(yè)實(shí)施減排的重點(diǎn)或優(yōu)先領(lǐng)域。

3.CCER開發(fā)和儲(chǔ)備

國家發(fā)改委《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》為開發(fā)國內(nèi)自愿減排項(xiàng)目、參與自愿減排交易提供明確指導(dǎo)。控排企業(yè)除了繼續(xù)挖掘CCER項(xiàng)目的開發(fā)潛力，還可探索新的方法學(xué)、拓展減排項(xiàng)目領(lǐng)域。

4.實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)增值

一方面可以通過發(fā)展低碳技術(shù)等手段降低排放，另一方面也可以通過參與市場交易實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)增值，如高拋低吸、波段操作，或購買CCER置換配額。

八、什么是碳資產(chǎn)托管

碳資產(chǎn)管理具有較強(qiáng)的專業(yè)性，很多企業(yè)沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，又不愿意在這種邊緣業(yè)務(wù)上浪費(fèi)資源，“碳資產(chǎn)托管”應(yīng)運(yùn)而生。

狹義的碳資產(chǎn)托管，主要指配額托管，即控排企業(yè)委托托管機(jī)構(gòu)代為持有碳資產(chǎn)，以托管機(jī)構(gòu)名義對(duì)碳資產(chǎn)進(jìn)行集中管理和交易;廣義的碳資產(chǎn)托管，則指將企業(yè)所有與碳排放相關(guān)的管理工作委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)策劃實(shí)施，包括不限于CCER開發(fā)、碳資產(chǎn)賬戶管理、碳交易委托與執(zhí)行、低碳項(xiàng)目投融資、相關(guān)碳金融咨詢服務(wù)等。

2014年12月，湖北碳排放權(quán)交易中心促成全國首單碳資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，湖北興發(fā)化工集團(tuán)股份公司參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)并托管100萬噸碳排放權(quán)。

九、如何利用碳資產(chǎn)融資?

為避免履約季到來前碳資產(chǎn)閑置，控排企業(yè)可以利用碳資產(chǎn)進(jìn)行融資，常見的方式包括碳債券、配額的質(zhì)押貸款和回購融資。

1.碳債券

碳債券是指政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)為籌集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而向投資者發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。碳債券投向明確，緊緊圍繞低碳項(xiàng)目進(jìn)行投資，核心特點(diǎn)是將債券利率水平與低碳項(xiàng)目CCER收入掛鉤。2014年5月，中廣核發(fā)行國內(nèi)第一筆碳債券，發(fā)行額10億元、發(fā)行利率5.65%，用于5個(gè)風(fēng)電站的建設(shè)投資，建成投產(chǎn)后的CCER部分用于碳資產(chǎn)交易，產(chǎn)生的利潤附加進(jìn)債券收益，承諾浮動(dòng)利率5bp-20bp(0.05%-0.20%)。

2.碳資產(chǎn)質(zhì)押/抵押貸款

企業(yè)以擁有的配額或CCER作為質(zhì)押物或抵押物進(jìn)行擔(dān)保，獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款。質(zhì)押和抵押的根本區(qū)別在于是否轉(zhuǎn)移配額或CCER的占有(表現(xiàn)為是否過戶)。

2014年9月，宜化集團(tuán)利用自有的碳排放配額獲得興業(yè)銀行4000萬元質(zhì)押貸款;2014年12月，廣州大學(xué)城華電新能源公司以排放配額獲得500萬元的碳配額抵押融資;2015年5月，浦發(fā)銀行與上海置信碳資產(chǎn)管理有限公司簽署了CCER質(zhì)押融資貸款合同。

3.配額回購融資

即金融機(jī)構(gòu)購買控排企業(yè)持有的配額，并約定在一定期限后由企業(yè)按照約定價(jià)格回購所售配額，從而獲得短期資金融通。2014年12月，中信證券和北京華遠(yuǎn)意通熱力科技股份公司簽訂國內(nèi)首筆碳排放配額回購融資協(xié)議，融資總規(guī)模達(dá)1330萬元。

十、參與碳交易市場需注意哪些風(fēng)險(xiǎn)

1.政策風(fēng)險(xiǎn)

目前碳排放權(quán)交易的依據(jù)主要是國家發(fā)改委的部門規(guī)章，尚無法律或行政法規(guī)，對(duì)碳排放權(quán)屬性等基本法律問題尚無明確界定，一定程度上給碳市場帶來風(fēng)險(xiǎn)。

此外，隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，可能導(dǎo)致相關(guān)碳減排政策不能完全執(zhí)行或者發(fā)生不利變化，另一方面，經(jīng)濟(jì)低迷也將使得企業(yè)對(duì)碳排放交易的支付能力下降，對(duì)碳資產(chǎn)的需求下降。

2.市場風(fēng)險(xiǎn)

(1)主體多元化：

重點(diǎn)排放單位及符合規(guī)定的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，均可參與碳排放權(quán)交易。交易參與主體的多樣性，一方面有利于活躍市場，另一方面也增加了監(jiān)管難度并帶來交易風(fēng)險(xiǎn)。

(2)配額及CCER價(jià)格波動(dòng)：

配額和CCER的價(jià)格受市場供需矛盾、政策變化及市場預(yù)期的影響而波動(dòng)。比如，目前對(duì)試點(diǎn)碳價(jià)影響最大的，可能是當(dāng)?shù)匕l(fā)改委催促企業(yè)清繳配額的期限，CCER價(jià)格變動(dòng)則受到發(fā)改委審核進(jìn)度及抵消比例的影響。

(3)操作風(fēng)險(xiǎn)：

碳交易在我國還屬于新興事物，市場參與者未必能夠完全掌握交易規(guī)則及相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，操作風(fēng)險(xiǎn)不容小視。雖然發(fā)生頻率較小，但仍可能造成不可挽回的損失。

3.法律風(fēng)險(xiǎn)

與碳排放權(quán)交易相關(guān)的法律行為包括碳的買賣與交割、CCER開發(fā)、配額托管、碳資產(chǎn)抵押質(zhì)押、配額回購等等，同時(shí)，碳交易衍生出碳基金、碳信托等專業(yè)化程度較高的業(yè)務(wù)，這些行為既有一般法律問題的共性，又具有碳資產(chǎn)管理的個(gè)性，如沒有專業(yè)的法律咨詢團(tuán)隊(duì)，稍有不慎即可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事故。